Fecha Publicación: 16-04-2024

Algunos columnistas y reporteros han expresado preocupación por la elevada tasa de crecimiento de los billetes y monedas en circulación en poder del público formalmente conocido como la base monetaria. Otros sinónimos menos precisos son: dinero, liquidez, circulante, efectivo, emisión primaria y oferta monetaria. En el balance del banco central, el emisor de dinero, la base monetaria es el principal pasivo de la institución. ¿A qué responde la emisión de dinero?

Contrario a lo que unos creen, el Banco de México no determina unilateralmente el tamaño de la base monetaria. Estas personas imaginan al banco central como un gran inyector o aspirador de dinero que a discreción mueve el crecimiento del efectivo. No es así. La sociedad tiene una demanda de dinero –al igual como la tiene para cualquier bien o servicio– y la obligación del banco central es en todo momento satisfacer esa demanda con la oferta. Si, por ejemplo, la sociedad decide demandar más efectivo, el banco central realizará una inyección de dinero que será absorbida por esa mayor demanda. Si decidiera inyectar más circulante del demandado, ese excedente se traduciría en inflación. De ahí que lo relevante no es la tasa de expansión per se de la base, sino cuidar que ese crecimiento corresponda a lo que absorberá la mayor demanda.

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